搜索
搜索
导航
日前，央行发布8月金融数据显示，8月末，广义货币(M2)余额135.69万亿元，同比增长13.3%，增速与7月末持平，比去年同期高0.5个百分点。8月份对实体经济发放的人民币贷款增加7756亿元，7月为5890亿元，显示金融继续发力支持实体经济。
人民币贷款增加持续支持实体经济
央行数据显示，8月份，人民币贷款增加8096亿元，同比多增490亿元。
在市场普遍认为8月份M2增速将明显减缓之时，其增速表现为与7月末持平，这表明央行数次降准和财政净投放，释放稳定了广义货币量。同时，8月份对实体经济发放新增人民币贷款同比、环比均有上升，显示金融支持实体经济力度加强。
交行金融研究中心认为，8月新增人民币贷款基本符合预期。从信贷投放的期限结构来看，1—8月，金融机构发放人民币中长期贷款共计4.45万亿元，同比多增3606亿元，8月新增中长期人民币贷款4072亿元，同比少增226亿元。而票据融资方面，今年累计同比较去年多增7191亿元，当月同比多增90亿元，保持高位水平，表示当前银行业风险偏好仍普遍较低，信贷投放意愿相对不足。
民生证券分析师李奇霖表示，企业中长期贷款数据显示企业融资需求依旧不强，票据融资规模仍较大，占比维持相对高位，银行有通过票据融资完成信贷额度的倾向。
交行金融研究中心提醒，随着地方政府债务置换的进一步推进，中长期贷款余额可能由于“置换效应”而被消化，数据显示的中长期贷款可能对实际的中长期贷款形成一定程度上的低估。
瑞银中国首席经济学家汪涛表示，投资导向的新增信贷尚未有效扩张。8月企业债券发行规模虽然扩大至2875亿元，但这主要是因为监管放松，促使开发商涌向公司债市场。但在库存高企、现金流紧张的背景下，开发商倾向于将融资用于置换此前成本较高的负债，而非上马新项目。此外，8月企业部门中长期贷款仅增加121 7亿元(同比少增1191亿元)，表明实体经济投资需求疲弱。“另一方面，受房地产销售回暖推动，住户部门中长期贷款增加2855亿元，同比多增965亿元。但受股市大跌影响，股票融资规模从此前的615亿元进一步降至479亿元。”汪涛表示。
外汇储备大幅下降三分之一被实体经济分散持有
8月份，我国外汇储备下降939亿美元，是有史以来最大的月跌幅。
澳新银行大中华区首席经济师刘利刚和中国经济师林慕尔认为，在8月份人民币汇率一次性贬值之后，中国希望维持相对稳定的人民币汇率，来缓解人民币贬值压力。为缓解流动性紧张的状况，央行通过逆回购和短期借贷操作来为市场注入流动性。8月25日央行宣布降准，并在9月6日正式生效，这为银行系统释放出6500亿元流动性。由于近期资本流出的压力仍然存在，如果中国继续维持稳定的汇率，外汇储备可能进一步下降，境内市场的流动性将再次从紧。
“因此，我们预料，今年年底前，央行可能再降准50个基点以及进行公开市场操作，以此来鼓励银行放贷并维持流动性充足。”刘利刚和林慕尔表示，“近期境内和离岸外汇市场波动性增强，意味着中国央行可能在人民币远汇市场加大了干预。由于中国仍实施资本管制，且离岸人民币结算仅能通过中国的国有商业银行来进行，我们相信，央行在汇市的干预在今年内将能有效稳定人民币汇率走势的预期。”
市场人士认为，8月份市场对美联储加息仍有较强预期，再加上8月11日央行完善人民币汇率中间价形成机制之后，人民币汇率曾一度出现调整，在此背景下，企业负债去美元化速度加快，导致外币贷款大幅下降。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，8月份居民和企业增持美元资产、减持美元负债。外币存款增加270亿美元，境内外币贷款减少近100亿美元。这意味着8月份外汇储备下降939亿美元，有近三分之一是被国内经济主体分散持有。
稳健货币政策和积极财政政策基调仍有望延续
复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时表示，从8月的金融数据来看，社会融资规模和贷款规模都有增加，总体情况正在好转。但融资结构仍不理想：受益于住房按揭增加，使居民中长期贷款同比多增近千亿元。而企业中长期贷款同比少增千亿元，表明企业贷款意愿仍然疲弱。王尧基指出，从目前情况来，除了通过继续降准、降息及推进利率市场化的完全实现等，使货币政策继续维持较宽松的基调而外，关键还要使降低企业融资成本的举措充分见到实效，要切实降低贷款中介及担保等环节的收费比例，使广大中小微企业能真正分享到基准利率屡屡降低的好处。
汪涛表示，房地产活动持续下滑、全球需求乏力导致经济下行压力不断增大，客观上需要政策支持力度进一步加码，特别是对基建投资的支持。国务院降低重点基建项目资本金比例、政策性银行发行专项金融债有望在未来几个月内进一步支撑基建投资，“我们仍预计三四季度增长将拾阶而下，并维持全年GDP增速6.8%的预测不变。”
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，整体来看，经济增长不及预期，工业下行压力大，投资增速回落，基建发力，消费稳定，通货紧缩仍是当前主要矛盾。8月对实体经济发放的贷款规模明显增加，货币支持实体的力度加强，“随着托底政策效果逐渐显现，我们对全年经济不悲观。预计重点投入领域：地下管廊、水利环保、铁路轨交、旧城改造、现代物流，以及确实能够短期见效的新兴产业。”
总体来看，8月份，虽然由于救市资金等扰动因素影响消退等原因，新增人民币贷款总额较7月大幅下滑，但对实体经济发放的规模出现明显增加。市场人士认为，下一阶段流动性仍将保持适度充裕状态，当前稳健货币政策和积极财政政策基调仍有望延续。(消息来源：上海金融新闻网）
