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日前，央行發佈8月金融數據顯示，8月末，廣義貨幣(M2)餘額135.69萬億元，同比增長13.3%，增速與7月末持平，比去年同期高0.5個百分點。8月份對實體經濟發放的人民幣貸款增加7756億元，7月為5890億元，顯示金融繼續發力支援實體經濟。
人民幣貸款增加持續支援實體經濟
央行數據顯示，8月份，人民幣貸款增加8096億元，同比多增490億元。
在市場普遍認為8月份M2增速將明顯減緩之時，其增速表現為與7月末持平，這表明央行數次降準和財政凈投放，釋放穩定了廣義貨幣量。同時，8月份對實體經濟發放新增人民幣貸款同比、環比均有上升，顯示金融支援實體經濟力度加強。
交行金融研究中心認為，8月新增人民幣貸款基本符合預期。從信貸投放的期限結構來看，1—8月，金融機構發放人民幣中長期貸款共計4.45萬億元，同比多增3606億元，8月新增中長期人民幣貸款4072億元，同比少增226億元。而票據融資方面，今年累計同比較去年多增7191億元，當月同比多增90億元，保持高位水準，表示當前銀行業風險偏好仍普遍較低，信貸投放意願相對不足。
民生證券分析師李奇霖表示，企業中長期貸款數據顯示企業融資需求依舊不強，票據融資規模仍較大，佔比維持相對高位，銀行有通過票據融資完成信貸額度的傾向。
交行金融研究中心提醒，隨著地方政府債務置換的進一步推進，中長期貸款餘額可能由於“置換效應”而被消化，數據顯示的中長期貸款可能對實際的中長期貸款形成一定程度上的低估。
瑞銀中國首席經濟學家汪濤表示，投資導向的新增信貸尚未有效擴張。8月企業債券發行規模雖然擴大至2875億元，但這主要是因為監管放鬆，促使開發商涌向公司債市場。但在庫存高企、現金流緊張的背景下，開發商傾向於將融資用於置換此前成本較高的負債，而非開工新項目。此外，8月企業部門中長期貸款僅增加121 7億元(同比少增1191億元)，表明實體經濟投資需求疲弱。“另一方面，受房地産銷售回暖推動，住戶部門中長期貸款增加2855億元，同比多增965億元。但受股市大跌影響，股票融資規模從此前的615億元進一步降至479億元。”汪濤表示。
外匯儲備大幅下降三分之一被實體經濟分散持有
8月份，我國外匯儲備下降939億美元，是有史以來最大的月跌幅。
澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛和中國經濟師林慕爾認為，在8月份人民幣匯率一次性貶值之後，中國希望維持相對穩定的人民幣匯率，來緩解人民幣貶值壓力。為緩解流動性緊張的狀況，央行通過逆回購和短期借貸操作來為市場注入流動性。8月25日央行宣佈降準，並在9月6日正式生效，這為銀行系統釋放出6500億元流動性。由於近期資本流出的壓力仍然存在，如果中國繼續維持穩定的匯率，外匯儲備可能進一步下降，境內市場的流動性將再次從緊。
“因此，我們預料，今年年底前，央行可能再降準50個基點以及進行公開市場操作，以此來鼓勵銀行放貸並維持流動性充足。”劉利剛和林慕爾表示，“近期境內和離岸外匯市場波動性增強，意味著中國央行可能在人民幣遠匯市場加大了干預。由於中國仍實施資本管制，且離岸人民幣結算僅能通過中國的國有商業銀行來進行，我們相信，央行在匯市的干預在今年內將能有效穩定人民幣匯率走勢的預期。”
市場人士認為，8月份市場對美聯儲加息仍有較強預期，再加上8月11日央行完善人民幣匯率中間價形成機制之後，人民幣匯率曾一度出現調整，在此背景下，企業負債去美元化速度加快，導致外幣貸款大幅下降。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，8月份居民和企業增持美元資産、減持美元負債。外幣存款增加270億美元，境內外幣貸款減少近100億美元。這意味著8月份外匯儲備下降939億美元，有近三分之一是被國內經濟主體分散持有。
穩健貨幣政策和積極財政政策基調仍有望延續
復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受記者採訪時表示，從8月的金融數據來看，社會融資規模和貸款規模都有增加，總體情況正在好轉。但融資結構仍不理想：受益於住房按揭增加，使居民中長期貸款同比多增近千億元。而企業中長期貸款同比少增千億元，表明企業貸款意願仍然疲弱。王堯基指出，從目前情況來，除了通過繼續降準、降息及推進利率市場化的完全實現等，使貨幣政策繼續維持較寬鬆的基調而外，關鍵還要使降低企業融資成本的舉措充分見到實效，要切實降低貸款仲介及擔保等環節的收費比例，使廣大中小微企業能真正分享到基準利率屢屢降低的好處。
汪濤表示，房地産活動持續下滑、全球需求乏力導致經濟下行壓力不斷增大，客觀上需要政策支援力度進一步加碼，特別是對基建投資的支援。國務院降低重點基建項目資本金比例、政策性銀行發行專項金融債有望在未來幾個月內進一步支撐基建投資，“我們仍預計三四季度增長將拾階而下，並維持全年GDP增速6.8%的預測不變。”
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，整體來看，經濟增長不及預期，工業下行壓力大，投資增速回落，基建發力，消費穩定，通貨緊縮仍是當前主要矛盾。8月對實體經濟發放的貸款規模明顯增加，貨幣支援實體的力度加強，“隨著托底政策效果逐漸顯現，我們對全年經濟不悲觀。預計重點投入領域：地下管廊、水利環保、鐵路軌交、舊城改造、現代物流，以及確實能夠短期見效的新興産業。”
總體來看，8月份，雖然由於救市資金等擾動因素影響消退等原因，新增人民幣貸款總額較7月大幅下滑，但對實體經濟發放的規模出現明顯增加。市場人士認為，下一階段流動性仍將保持適度充裕狀態，當前穩健貨幣政策和積極財政政策基調仍有望延續。(消息來源：上海金融新聞網）
